ارتفاع حيازات بلاك روك المرتبطة بالعملات المشفرة 29.5 مليار دولار في الربع الثالث

قُدّرت قيمة حيازات العملات المشفّرة المرتبطة ببلاك روك بنحو 47.56 مليار دولار في 1 يوليو، ثم بلغت قرابة 77.1 مليار دولار في 30 سبتمبر 2026. أي إنها زادت بنحو 29.54 مليار دولار، أو ما يقارب 62%، خلال الربع الثالث. لكن هذا الرقم تقدير يستند إلى محافظ رقمية منسوبة إلى الشركة، وليس كشفًا مؤكدًا عن خزانة بلاك روك أو مبلغًا استثمرته نقدًا. 26

ارتفاع الأسعار وزيادة الأرصدة

تزيد قيمة الحيازات بالدولار عندما ترتفع أسعار العملات الموجودة فيها، حتى لو لم يتغير عدد الوحدات. وبحسب أحد التقارير، ارتفع سعر بيتكوين بأكثر من 42% وإيثر بأكثر من 70% خلال الربع، ما عزز القيمة السوقية للأرصدة القائمة. 7

وفي الوقت نفسه، ارتفع رصيد بيتكوين المنسوب إلى صندوق IBIT من نحو 738,200 بيتكوين في بداية الربع إلى قرابة 801,270 في نهايته. وهذه زيادة تقارب 63,070 بيتكوين، أو 8.5%، أضافت أثرًا إلى تأثير تغيّر الأسعار في القيمة التقديرية للمحفظة. 56

لا توفّر التقارير المتاحة تفصيلًا موثوقًا يحدد كم دولارًا من الزيادة البالغة 29.54 مليارًا جاء من ارتفاع الأسعار، وكم جاء من زيادة الأرصدة. 2

ما دور صناديق IBIT وETHA وETHB؟

يوفّر صندوق IBIT تعرّضًا لبيتكوين، بينما يتيح ETHA التعرّض لإيثر. أما ETHB فهو صندوق لإيثر المرهون، ويهدف إلى عكس حركة سعر إيثر إلى جانب مكافآت الرهن على جزء من حيازاته. 1924

تساعد التدفقات إلى هذه الصناديق على تفسير كيف يمكن أن تنمو الأرصدة، لكنها ليست بحد ذاتها سجلًا مؤكدًا لكمية العملات التي اشترتها بلاك روك لحسابها الخاص. فعلى سبيل المثال، سُجلت تدفقات صافية بنحو 1.19 مليار دولار إلى IBIT و320.45 مليون دولار إلى ETHA خلال خمس جلسات تداول حتى 23 سبتمبر. أما ETHB فسجل تدفقات بقيمة 15.64 مليون دولار خلال فترة منفصلة امتدت سبعة أيام. وهذه الأرقام تغطي جزءًا من الربع فقط؛ كما أن دخول الأموال إلى الصندوق لا يثبت وحده مقدار الأصول المشفّرة التي اقتناها فعليًا. 326

تدفقات سبتمبر ضمن صورة أوسع

تعطي أرقام سبتمبر لمحة عن الطلب، لكنها لا تشرح وحدها التغير في قيمة الحيازات طوال الربع. فارتفاع رصيد بيتكوين المبلّغ عنه في IBIT من بداية الربع إلى نهايته يشير إلى أن زيادة الرصيد ظهرت على امتداد الفترة، لا في جلسات أواخر سبتمبر وحدها. 6

وامتد الطلب إلى ما وراء صناديق بلاك روك؛ إذ أفادت تقارير بأن صناديق إيثر الفورية الأميركية استقطبت نحو 690 مليون دولار من صافي التدفقات خلال أحد أسابيع أواخر سبتمبر. ويوفر ذلك سياقًا لحركة السوق، لكنه لا يحدد مقدار ما أضافته هذه التدفقات إلى تقدير حيازات بلاك روك في الربع. 29

ما الذي يخبرنا به رقم 77.1 مليار دولار؟

يجمع الرقم بين تغير أسعار العملات وتغير أرصدة المحافظ المنسوبة إلى بلاك روك. ولأنه تقدير وليس إجماليًا مؤكدًا لخزانة الشركة، فلا ينبغي وصف الزيادة بأنها مبلغ نقدي استثمرته بلاك روك، أو اعتبارها مقياسًا دقيقًا لتدفقات صناديقها.

الخلاصة التي تدعمها الأرقام هي أن ارتفاع الأسعار وزيادة الأرصدة المشفّرة المبلّغ عنها أسهما معًا في رفع القيمة التقديرية للحيازات المرتبطة بالشركة؛ أما مقدار مساهمة كل عامل على حدة، فلا تفصّله البيانات المتاحة. 26