بيتكوين تتجاوز 78 ألف دولار بينما تتراجع أسهم الذكاء الاصطناعي

صعود بيتكوين فوق 78 ألف دولار كان لافتاً لأنه جاء بالتزامن مع بيع المستثمرين لأسهم التكنولوجيا المرتبطة بالذكاء الاصطناعي وتراجع شهية المخاطرة الأوسع. وهذه المفارقة تعني أن سوق العملات المشفرة لم يتصرف في تلك الجلسة كنسخة أكثر تقلباً من قطاع التكنولوجيا.

لكن الاستنتاج يجب أن يبقى محدوداً: بيتكوين ظلت دون قمتها المسجلة في سبتمبر عند 82,284 دولاراً. لذلك تقدم الجلسة دليلاً على قوة نسبية قصيرة الأجل، لا برهاناً على تحول دائم في علاقة بيتكوين بالأسهم. 3

العملات المشفرة ترتفع والعقود الآجلة للأسهم تتراجع

ارتفعت بيتكوين بما يصل إلى 1.9% منذ منتصف الليل بالتوقيت العالمي المنسق إلى 78,280 دولاراً. وصعدت إيثر 2.1%، بينما أضافت XRP نسبة 3.3%. كما ارتفع كل مكونات مؤشر CoinDesk 100 تقريباً، باستثناء ستة فقط، في أوسع صعود للمؤشر خلال أسبوعين. 3

وعلى الجانب الآخر، انخفضت العقود الآجلة لمؤشر ناسداك 100 بنسبة 1.65%، وتراجعت العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 بنسبة 0.7%. كما هبط الذهب والفضة، في حين ارتفع مؤشر الدولار الأميركي. 3

الخلاصة المباشرة هي أن العملات المشفرة استوعبت صدمة النفور من المخاطرة في هذه الجلسة بصورة أفضل من الأسهم الحساسة لقطاع الذكاء الاصطناعي. غير أن ذلك لا يثبت أن بيتكوين أصبحت أداة تحوط موثوقة من هبوط أسهم التكنولوجيا؛ فالارتباطات بين الأصول قد تتغير سريعاً، ولا سيما عندما تتشدد الظروف الاقتصادية والنقدية.

لماذا تعرضت أسهم الذكاء الاصطناعي للضغط؟

جاءت موجة البيع بعد تجدد الجدل حول سرعة تطوير نماذج الذكاء الاصطناعي المتقدمة ومدى كفاية ضوابط السلامة. فقد دعا داريو أمودي، الرئيس التنفيذي لشركة Anthropic، إلى إبطاء تطوير الأنظمة الأكثر قدرة كي تلحق إجراءات السلامة بوتيرة التقدم. وأيد سام ألتمان، الرئيس التنفيذي لـOpenAI، الفكرة علناً وقال إن شركته ستتبنى أحد الضوابط التي اقترحها أمودي. 19

وزادت استقالة الباحث السابق في Anthropic، جاكوب كوكسون، الذي عمل سابقاً أيضاً في OpenAI، من حدة النقاش. وحذر كوكسون من أن المختبرات الكبرى تمضي نحو أنظمة أشد قوة من دون ضمانات كافية. 1722

بالنسبة للمستثمرين، لا يقتصر الأمر على نقاش تقني أو أخلاقي: إذ إن أي إبطاء في تطوير النماذج المتقدمة قد يعيد النظر في افتراضات التقييم والإنفاق على البنية التحتية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. هذا تفسير استثماري وليس نتيجة قابلة للقياس مباشرة من تحركات أسعار يوم واحد، لكنه يفسر حساسية أسهم الرقائق والشركات المنكشفة على الذكاء الاصطناعي تجاه هذه الأخبار.

النفط يضيف مصدراً آخر للضغط في الأسواق

رفعت المخاطر الجيوسياسية بدورها أسعار الطاقة. فقد أغلقت السعودية خط أنابيب الشرق–الغرب بعد أضرار مرتبطة بهجمات بطائرات مسيّرة، وفقاً للتقارير. ويمكن للخط نقل نحو 7 ملايين برميل من النفط الخام يومياً، ويوفر مسار تصدير يتجاوز مضيق هرمز. 811

وارتفع خام برنت بأكثر من 3% إلى نحو 108 دولارات للبرميل في التعاملات المبكرة، ما زاد المخاوف المتعلقة بالتضخم وأمن الإمدادات. 8 كما أشارت تقارير إلى ارتفاع المخاطر المحيطة بمسارات الشحن الإقليمية، بما فيها منطقة باب المندب، لكن البيانات المتاحة لا تعزل حجم مساهمة هذا العامل تحديداً في تحرك النفط خلال الجلسة. 30

ارتفاع النفط قد يزيد ضغوط التضخم ويعقد توقعات أسعار الفائدة، وهي تركيبة تضر عادة بالأصول عالية المخاطر. ومن هنا بدا صعود بيتكوين، بالتزامن مع صعود النفط لا مع هبوط أسهم التكنولوجيا، أكثر لفتاً للانتباه.

ماذا تقول حركة السعر ومراكز المشتقات؟

بقيت بيتكوين دون ذروتها في سبتمبر عند 82,284 دولاراً، ما يجعل السوق أقرب إلى مرحلة تعافٍ أو تماسك منه إلى اختراق صاعد مؤكد نحو قمم جديدة. 3

وأظهرت بيانات المشتقات الواردة في التغطية السوقية ارتفاع الفائدة المفتوحة ومعدلات تمويل إيجابية؛ وهي إشارات إلى أن المتداولين يضيفون مراكز صعودية، بدلاً من أن يكون الارتفاع ناجماً أساساً عن تصفيات إجبارية لمراكز البيع. كما دعم هذا التقييم ارتفاع أساس العقود الآجلة ونسبة الحسابات المائلة إلى الشراء. 3

ولهذا الوضع وجهان:

• طلب بنّاء: الصعود الواسع للعملات الرئيسية مع زيادة الاهتمام بالمراكز الطويلة قد يشير إلى استعداد المشترين للاحتفاظ بالتعرض للسوق رغم الأخبار الكلية السلبية.
• هشاشة أكبر عند تراجع الزخم: ارتفاع الفائدة المفتوحة والتمويل الإيجابي يعني وجود مراكز شراء ممولة بالرافعة المالية بوتيرة أكبر. وإذا أخفقت بيتكوين في تمديد الصعود أو اشتدت الضغوط الكلية، فقد تضخم هذه المراكز أي تراجع لاحق.

الخلاصة: قوة نسبية، لكن تأكيدها يحتاج إلى وقت

أظهرت الجلسة مرونة حقيقية قصيرة المدى في سوق العملات المشفرة: ارتفعت بيتكوين وإيثر وXRP بينما تعرضت العقود الآجلة للأسهم وأسهم الذكاء الاصطناعي للضغط، وفي وقت صعدت فيه أسعار النفط وتقوى الدولار. 3

لكن لا ينبغي الخلط بين جلسة تباين واحدة وبين انفصال مستدام عن الأسهم. ولكي تقوى هذه الفرضية، ستحتاج بيتكوين إلى الحفاظ على مكاسبها وسط تقلبات إضافية في الأسهم، واستعادة مستوى 82,284 دولاراً من دون تراكم غير مستقر لمراكز شراء عالية الرافعة. وإلى أن يحدث ذلك، يبقى الوصف الأدق: أظهرت العملات المشفرة قوة نسبية عندما تعثرت أسهم التكنولوجيا، لكن استدامة هذا الصعود لم تُحسم بعد. 3