سباق التوسع في سلسلة توريد المكثفات الخزفية الصينية: طلب خوادم الذكاء الاصطناعي يخلق دورة عظمى تاريخية

راجع غولدمان ساكس توقعاته لأسعار مكثفات MLCC لعام 2026 من الثبات إلى زيادة متوقعة بنسبة 0-5%، مما يشير إلى بداية توازن طويل الأمد بين العرض والطلب . يعتقد البنك أن الدورة لا تزال في مرحلتها المبكرة إلى المتوسطة، مدفوعة بكل من طلب خوادم الذكاء الاصطناعي والكهرباء في صناعة السيارات، وكلاهما يتجه نحو درجات MLCC الأعلى قيمة .

شاندونغ سينوسيرا: المؤشر الرائد لتوسع مواد MLCC في الصين

تعد سينوسيرا المورد الرائد في الصين لمسحوق العازل الكهربائي إلى مصنعي MLCC العالميين. في إفادة لبورصة شنتشن في أغسطس 2026، أكدت الشركة أنها توسع بنشاط طاقتها الإنتاجية عالية الجهد خصيصاً لمساحيق MLCC المخصصة لخوادم الذكاء الاصطناعي والسيارات، مع بدء تشغيل أجزاء من خطوط الإنتاج الجديدة بالفعل .

هدفها: 5000 طن من طاقة إنتاج مسحوق MLCC عالي الجودة (بالإضافة إلى حوالي 10,000 طن من الطاقة الإنتاجية القياسية). بحلول نهاية عام 2025، كان 2000 طن قيد التشغيل؛ ومن المتوقع أن تدخل الـ 3000 طن المتبقية الخدمة خلال عامي 2026-2027 .

نتائج النصف الأول من عام 2026 (المعلن عنها في 5 أغسطس 2026):

• الإيرادات: 2.513 مليار يوان (370 مليون دولار أمريكي)، بزيادة 16.64% على أساس سنوي .
• صافي الربح العائد للمساهمين: 363 مليون يوان، بزيادة 9.36% على أساس سنوي .
• نقدي من العمليات التشغيلية نما بنسبة 36.78% على أساس سنوي .
• ارتفعت الأسهم بنسبة ~159% منذ بداية العام حتى منتصف أغسطس 2026 .

"بالنظر إلى المستقبل، مع زيادة الطاقة الإنتاجية الجديدة تدريجياً، من المتوقع أن يرتفع إنتاج ومبيعات مساحيق MLCC بشكل أكبر،" صرحت سينوسيرا في إفادتها للبورصة، مما يشير إلى ثقة قوية في أن الزيادة الحالية في الطلب تمثل تحولاً هيكلياً مستداماً . كما وافقت الشركة على توزيع أرباح نقدية بقيمة 0.50 يوان لكل 10 أسهم .

الانتعاش الأوسع في المصب: مسحوق النيكل لا يزال عنق الزجاجة الحرج

حققت شركة جيانغسو بوكيان للمواد الجديدة (مسحوق النيكل لأقطاب MLCC) مكاسب بنحو 6% في يوم تداول واحد بفضل الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي . يُعتبر توطين مسحوق النيكل الاختراق الأكثر أهمية في سلسلة التوريد لتحقيق الاكتفاء الذاتي الصيني من MLCC، حيث أن مسحوق النيكل للأقطاب الداخلية يعتمد بالكامل تقريباً على الواردات من اليابان .

تشمل الأسماء الصينية البارزة الأخرى في هذا الانتعاش: قوانغدونغ فنغهوا للتكنولوجيا المتقدمة (شركة رائدة محلية في MLCC دخلت سلسلة توريد خوادم الذكاء الاصطناعي لشركة NVIDIA، وتستهدف إنتاج 120 مليار قطعة شهرياً بحلول أواخر 2026)، و بكين تشونغ كي سان هوان للتكنولوجيا العالية، و فوجيان تورش للإلكترونيات، و بكين يوانليو هونغيوان للتكنولوجيا الإلكترونية .

تحول هيكلي في السوق: العمالقة اليابانيون والكوريون يتجهون نحو الأسواق الراقية

تعمل الشركات العالمية الرائدة مثل موراتا وسامسونغ إلكترو-ميكانيكس أيضاً على التوسع بقوة، لكن بينما تتجه نحو المنتجات فائقة الجودة، يستحوذ الموردون الصينيون على الطبقة سريعة النمو من المنتجات المتوسطة إلى العالية الحجم، مما يسرع عملية الإحلال المحلي . فيما وصفه غولدمان ساكس بأنه "الأكبر والأطول دورة في التاريخ"، يغرق المصنعون اليابانيون والكوريون الجنوبيون بالطلبات على MLCC عالية الجودة، مما يترك مجالاً للمنافسين الصينيين للتوسع في القطاعات الأدنى .

يصف المحللون الصناعيون المرحلة الحالية بأنها "دورة صاعدة مبكرة إلى متوسطة"، مدفوعة بكل من طلب خوادم الذكاء الاصطناعي والكهرباء في صناعة السيارات، وكلاهما يتجه نحو درجات MLCC الأعلى قيمة . وفقاً لشركة موراتا، سينمو الطلب على MLCC من خوادم الذكاء الاصطناعي بمعدل سنوي مركب قدره 30% بين عامي 2025 و2030، بزيادة 3.3 أضعاف بحلول عام 2030 مقارنة بعام 2025 .

يتحول المركز الجغرافي لإنتاج MLCC أيضاً غرباً داخل الصين، على الرغم من أن ريادة البحث والتطوير لا تزال في قوانغدونغ . مع اكتساب صانعي المساحيق الصينيين ميزة تنافسية، ومواجهة مصنعي مساحيق MLCC اليابانيين لاضطرابات في إمدادات العناصر الأرضية النادرة، لم تكن الظروف مواتية أبداً لسلسلة توريد MLCC الصينية من أجل التوسع السريع وكسب حصة سوقية .