بيتكوين دون مستوى 60%: هل أصبحت العملات البديلة في موسمها؟

هبطت حصة بيتكوين من إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفّرة إلى نحو 58.5% في 26 سبتمبر، دون مستوى 60% الذي يراقبه كثير من المتابعين. ومع ارتفاع القيمة السوقية للعملات البديلة بنحو 33% منذ منتصف أغسطس، توحي الصورة بأن هذه العملات تستعيد بعض الأرض؛ لكنها لا تثبت وحدها أن السوق دخل مرحلة تفوق عام للعملات البديلة. 1314

ماذا يعني تراجع هيمنة بيتكوين؟

تقيس «هيمنة بيتكوين» حصتها من القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفّرة. تراجع هذه النسبة يعني أن العملات البديلة مجتمعة تكسب وزناً نسبياً مقارنة ببيتكوين، لكنه لا يوضح ما إذا كانت الأموال تنتقل مباشرة من بيتكوين إليها، ولا ما إذا كان معظمها يتفوق فعلاً على بيتكوين. 1317

وهذا فارق مهم في قراءة الأرقام الحالية. فقد كان سعر بيتكوين قرب 84 ألف دولار، وأفاد تقرير في 26 سبتمبر بارتفاعه 3.3% خلال الأسبوع، رغم انخفاض حصتها السوقية. وذكر التقرير نفسه أن سبع عملات بديلة تفوقت على بيتكوين في الأسبوع ذاته، تصدرتها لايتكوين بمكاسب بلغت 23.7%. هذه مؤشرات على اتساع جزئي للصعود، لكنها لا تكفي للقول إن السوق بأكمله يتقدم على بيتكوين. 1730

لماذا تختلف المؤشرات؟

بلغت «إشارة دورة العملات البديلة» من Glassnode مستوى 81.25 في 22 سبتمبر، في قراءة وُصفت بأنها تصب في مصلحة العملات البديلة. لكن هذه الإشارة ليست هي «مؤشر موسم العملات البديلة»: الأولى ترصد الظروف التي قد تساعد هذه العملات على التفوق، بينما يقيس الثاني عدد العملات التي تفوقت على بيتكوين خلال آخر 90 يوماً. 1314

وظل مؤشر الموسم دون العتبة الشائعة لتأكيده. فقد سجّل موقع Blockchaincenter قراءة 41 في 20 سبتمبر، فيما يعرّف الموسم بأنه تفوق 75% على الأقل من أكبر 50 عملة على بيتكوين خلال 90 يوماً. وأورد تقرير بتاريخ 26 سبتمبر نطاقاً يتراوح بين 45 و53 لقراءات حديثة، وهو أيضاً دون تلك العتبة. وقد تختلف القراءات باختلاف مزوّد المؤشر والعملات الداخلة في الحساب؛ لذا من الأدق التعامل معها كصور منفصلة للسوق، لا كرقم موحّد متفق عليه. 11113

الخلاصة أن القراءة المرتفعة من Glassnode تدعم احتمال تحسّن الأجواء لمصلحة العملات البديلة، فيما تحذّر قراءات مؤشر الموسم الأقل من أن التفوق الواسع والمستمر لم يتأكد بعد وفق تلك المقاييس. 1113

تدفقات صناديق بيتكوين تعقّد رواية انتقال الأموال

قد يوحي تراجع هيمنة بيتكوين بأن المستثمرين ينقلون أموالهم ببساطة إلى العملات البديلة، لكن الأرقام المتاحة لا تثبت أنهم يتخلون عن بيتكوين. فقد أشار تقرير إلى ارتفاع سعرها 3.3% خلال الأسبوع، وإلى تدفقات بقيمة 2.4 مليار دولار إلى صناديق بيتكوين المتداولة في الأسبوع نفسه، بينما هبطت حصتها السوقية دون 60%. وهذا يبيّن لماذا لا تكشف الهيمنة وحدها عن وجهة كل دولار في السوق. 30

كما تجعل هذه التدفقات المقارنة بالدورات السابقة أقل مباشرة. فقد أشار تحليل لدورات السوق إلى أن هيمنة بيتكوين تراجعت أكثر بكثير في فترات سابقة من تفوق العملات البديلة: من 95% إلى 31%، ومن 73% إلى 38%. أما في الدورة الحالية فبقيت ضمن نطاق 50% إلى 60%. تمنح هذه السوابق سياقاً للمقارنة، لكنها لا تضمن تكرار المسار نفسه. 7

ما الذي يستحق المتابعة بعد كسر مستوى 60%؟

استمرار هيمنة بيتكوين دون 60% يدعم فرضية أن العملات البديلة تكسب أرضاً نسبية، بينما قد يضعف تجاوزها هذا المستوى الإشارة. لكن 60% مستوى للمراقبة، وليس قاعدة تحدد تلقائياً بداية موسم العملات البديلة أو نهايته. 13

أما التأكيد الأقوى، فيتطلب تفوقاً مستمراً يمتد إلى شريحة واسعة من العملات البديلة، لا مجرد تراجع حصة بيتكوين أو ارتفاع القيمة السوقية الإجمالية لتلك العملات أو بروز عدد قليل من الرابحين أسبوعياً. حتى الآن، تشير المعطيات إلى تحوّل آخذ في التشكل، فيما لا يزال مدى اتساعه واستمراره غير محسوم. 111314