هل أكتوبر 2026 هو قاع بيتكوين المنتظر؟

يشير التقرير إلى أن السوق الهابطة الحالية مستمرة منذ حوالي 203 أيام، بينما استمرت فترات انخفاض التقييم في مرحلة التجميع في الدورات السابقة حوالي 300 يوم. وهذا يشير إلى أن السوق قد أكمل حوالي ثلثي مرحلة الانخفاض لكنها لم تكتمل بعد .

مؤشرات السلسلة الرئيسية تلامس مستويات تاريخية

مؤشر ياردستيك (Yardstick - مقياس تقييم بيتكوين)

مؤشر ياردستيك الخاص بفيديليتي يحوم بالقرب من أدنى مستوياته التاريخية. وقد بقي في "منطقة انخفاض التقييم" لمدة 83% من الأيام الـ 92 الماضية — وهي مدة من الانخفاض المستمر نادرًا ما تُرى خارج قيعان الدورات الكبرى .

صافي الربح/الخسارة غير المحققة (NUPL)

انخفض مؤشر NUPL المرجح إلى -0.01، مما يعني أن السوق الكلي عند نقطة التعادل مع عدم وجود أرباح غير محققة تقريبًا. في الدورات السابقة، تزامن هذا المستوى مع القاع النهائي أو سبقه مباشرة .

مؤشرات المعنويات

تقترب مؤشرات المعنويات المتعددة من "منطقة الاستسلام"، وهو ما تعتبره فيديليتي علامة على المراحل الأخيرة من الانكماش .

نسبة رأس المال المحقق بين الحاملين طويلي وقصيري الأجل

سُجلت هذه النسبة عند 3.9 نقطة، مقتربة من عتبة 4.0 التي تشير تاريخيًا إلى أقصى ضغط مالي بين فئات المستثمرين .

انخفاض معدل الهاش (قوة المعالجة)

سجل معدل هاش شبكة بيتكوين انخفاضًا بنسبة 22% من أعلى مستوى له على الإطلاق، مما يعكس ضغوط عمال التعدين بما يتوافق مع مراحل التصفية المتأخرة .

الرياح المعاكسة الكلية تزيد الضغط

• تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة الفورية للبيتكوين: تعاني صناديق المؤشرات المتداولة الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة من تدفقات خارجة مستدامة، مما يزيد ضغط البيع. تُظهر بيانات جلاسنود أن صافي تدفقات صناديق المؤشرات قد تراجع لكنه لا يزال في منطقة التدفق الخارج .
• التضخم وسياسة الاحتياطي الفيدرالي: التضخم المستمر يبقي الاحتياطي الفيدرالي في موقف متشدد. يجادل زاك باندل، رئيس الأبحاث في جرايسكيل، بأن سعر بيتكوين أصبح الآن "مدفوعًا بأسعار الفائدة والنمو الاقتصادي أكثر من دورته التقليدية التي تستمر أربع سنوات"، مما يعني أن أي زيادات إضافية في أسعار الفائدة قد تطيل فترة الانكماش .
• الارتباط بأصول المخاطرة الكلية: تتصرف بيتكوين بشكل متزايد كأصل كلاسيكي مرتفع المخاطر، مما يعني أن التضخم اللزج أو توقعات النمو الأضعف قد تؤخر التعافي .

آراء شركات كبرى أخرى

جرايسكيل

نشرت جرايسكيل تقريرًا في أواخر يوليو تجادل فيه بأن بيتكوين ربما تكون قد وصلت بالفعل إلى القاع — إذا أوقف الاحتياطي الفيدرالي المزيد من رفع أسعار الفائدة واستقر الاقتصاد . ومع ذلك، أشارت جرايسكيل أيضًا إلى أنه إذا تكرر نمط الدورة الذي يستمر أربع سنوات بدقة، فقد تظل بيتكوين تحت الضغط حتى سبتمبر أو أكتوبر 2026 . وأشارت جرايسكيل إلى أن الانخفاضات في الدورات السابقة بلغت حوالي 80%، بينما انخفاض هذه الدورة البالغ ~50% هو أكثر ضحالة، مما يترك مجالًا لمزيد من الانخفاض إذا ساءت الظروف الكلية .

جلاسنود

تظهر بيانات جلاسنود على السلسلة (الأسابيع 26-28، 2026) أن الحاملين على المدى الطويل عادوا إلى التجميع، ليمتصوا العرض من البائعين المتعثرين — وهي إشارة كلاسيكية على أواخر الدورة . هناك الآن بيتكوين محتفظ به بخسارة أكثر منه بربح، وبلغت ذروة تحقيق خسائر الحاملين على المدى الطويل 280 مليون دولار يوميًا (الأعلى منذ ديسمبر 2022) . تصف جلاسنود السوق بأنه "يبني أساسًا" لكنها تحذر من أن "إشارات التأكيد للتعافي الكامل لم تصل بعد" — وهو ما يتوافق مع عملية تشكيل القاع التي قد تختتم في الربع الرابع من 2026 . أحد المؤشرات الرئيسية — أساس التكلفة لمشتري 107 آلاف دولار (الحائزون لمدة 1-2 سنة) — قد قدم تاريخيًا "إشارات مبكرة" لقاع السوق الهابطة عندما تبدأ خسائرهم المحققة في الانعكاس .

ريفر فاينانشال

وصف ريفر فاينانشال (في تحليله لشهر فبراير 2026) عملية البيع بأنها "سوق هابطة" مدفوعة بعوامل كلية وخوف، وليس بتدهور في أساسيات بيتكوين الجوهرية . أشار ريفر إلى الانخفاض البالغ حوالي 52% من أعلى المستويات التاريخية ومرور 127 يومًا منذ ذروة أكتوبر 2025 — ليؤطر المرحلة المبكرة من السوق الهابطة في سياقها التاريخي . بينما لم يذكر ريفر صراحة قاع أكتوبر 2026، فإن تركيزه على الأساسيات السليمة يدعم فرضية أن عملية البيع دورية وليست هيكلية.

كيف تتناسب القطع معًا

نافذة أكتوبر 2026 ليست توقعًا من مؤشر واحد — إنها نقطة تقارب حيث تتوافق حسابات توقيت الدورة، وأقصى درجات انخفاض التقييم على السلسلة، واستسلام المعنويات، والاحتمال ببلوغ الرياح المعاكسة الكلية ذروتها. تتوقف كل من فيديليتي وجلاسنود قبل الإعلان بشكل قاطع عن أن القاع قد تم تحديده . تشير البيانات إلى سوق في مرحلة تجميع عميقة، لكن التصفية النهائية — وتأكيد انتهاء الاتجاه الهابط — قد لا يزالان في المستقبل.

بالنسبة للمستثمرين الذين يراقبون هذه الدورة، المتغيرات الرئيسية التي يجب مراقبتها في الأشهر القادمة هي: ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي يشير إلى توقف أو عكس لزيادات أسعار الفائدة، وما إذا كانت تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة الفورية للبيتكوين تتحول إلى الإيجابية، وما إذا كان تحقيق خسائر الحاملين على المدى الطويل يستمر في الانخفاض من ذروته الأخيرة.